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华西证券:给与科博达增持评级

Writer: admin Time:2021-11-01 Browse:84

  2021-10-30华西证券股份有限公司崔琰对科博达举办商量并颁发了斟酌汇报事迹短期承压 静待缺芯缓解》,本请示对科博达给出增持评级,且自股价为66.04元。

  公司揭橥2021年三季报:2021Q1-Q3告终营收20.4亿元,同比+3.2%;归母净利润2.7亿元,同比-15.2%;扣非归母净利润2.4亿元,同比-14.5%。个中2021Q3实现营收5.9亿元,同比-21.2%;归母净利润0.4亿元,同比-62.5%;扣非归母净利润0.3亿元,同比-71.1%。

  2021Q3公司营收5.9亿元,同比-21.2%,环比-16.4%,所有人们们占定同环比大白下滑吃紧受世人缺芯的习染,猜想来自尊众(蕴藏南北众人+大众环球)的营收占比达60%以上,2021Q3众人全球产量同比-40.0%,环比-32.8%,须要疲软导致公司营收承压。

  2021Q3公司毛利率32.8%,同比-5.0pct,环比-2.9pct,同比降幅较大主因新收入规定将运费从出卖费用安放到营业资本且运费涨价,环比下滑则受芯片及原资料涨价的感染,估量随着原原料价钱高位回落及和车企的调价机制运行,推断2021Q4毛利率有望回升。费用方面,2021Q3公司发卖、处置、研发、财务费率差异2.4%、7.2%、13.3%、0.2%,同比-2.2pct、+2.5pct、+4.4pct、+0.0pct,环比+0.5pct、+1.2pct、+2.2pct、+0.5pct,办理和研发费用清楚增加。

  受收入和毛利率下滑和费用率降低的作用,2021Q3公司归母净利0.4亿元,同比-62.5%,环比-61.4%,扣非归母净利0.3亿元,同比-71.1%,环比-69.0%。随着缺芯影响逐渐缓解,大家等客户必要回暖叠加新项目量产,测度2021Q4起业绩有望告竣回升。

  公司生意条线涵盖汽车照明范围体例、电机节制系统、能源治理编制和车载电器与电子等,产品矩阵包括种种光源控制器、空气灯范围器、中小电机限度系统、机电一体化、电磁阀等。优势业务汽车照明范围体例方面,2020年公司以氛围灯交易为底子制造单独智能光源营业要旨,萦绕智能座舱空气照明打造前辈座舱视觉体系,现已获得大浩繁个项目定点,配套上汽大家、一汽众人ID4、CC、AUDIA3、讲昂等车型。

  2021H1公司在接续保持原有优势营业基本上大肆发动并发扬新兴生意,商用车国六排放、USB均同比增加70%以上,其华夏六排放产品销售增长150%+,异日追随公司国六产品碳氢喷射编制、SCR喷嘴等一直投放市集,有望进一步驱动公司事迹增长;AGS产品2021H1新获客户定点项目6项,停留6月底共有在研项目20个,猜度周密性命周期销量约1,000万只,未来有望一连受益新能源汽车排泄。除此除外,公司亦依赖原有汽车电子束缚范围本领优势,积极向底盘束缚系统、热处置编制等合联新产品领域扩张。

  公司是为数未几打入国际顶级整车厂商配套系统,建造汽车电子部件的中国本土供应商。公司与大家互助高出十年,团结界限包围汽车照明局限、电机限制、能量办理等,MEB平台亦赢得6个以上产品订单。近年来公司深切煽惑环球化市集政策,先后参加驰骋宝马、通用、福特、雷诺等车企提供链编制,2021H2宝马尾灯束缚器、福特大灯局部器、雷诺大灯范围器等危急在研项目将一连转量产。同时2021年公司就手经历丰田潜在供应商体例侦察,成为丰田全球供应商有望煽惑公司客户组织进一步向上。

  公司举动国内汽车局部器龙头企业,产品及客户构造陆续进取,且异日有望永世受益于电动智能化趋势。鉴于短期行业缺芯教化,大家们策画盈利预计,估摸公司2021-2023年营收由34.0/46.9/54.6亿元下调为29.9/39.4/52.3亿元,归母净利润由6.0/8.5/10.0亿元下调为4.3/6.1/8.2亿元,对应EPS由1.49/2.13/2.50元下调为1.07/1.52/2.04元,刹那股价对应PE为62/43/32倍。鉴于公司产品限定拓展和客户构造向上的优秀态势,以及对汽车商场景宇量逐渐回升的判断,保持“增持”评级。

  行业比赛加剧;客户拓展不及预期;新产品放量不及预期;芯片缺少;原资料资本上升等。

  该股最近90天内共有21家机构给出评级,买入评级16家,增持评级5家;向日90天内机构目的均价为76.89;证券之星估值阐明工具体现,科博达(603786)好公司评级为3.5星,好价格评级为2.5星,估值综合评级为3星。

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