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江氏昆玉携安芯电子闯关科创板:芯片产品偏低端存货、应收账款占比双高

Writer: admin Time:2021-10-14 Browse:58

  根据Omidia数据,2019年全球功率器件及模块排名中,前十名厂商全部占比60%,仍以境外企业为主。高端半导体器件被国外控制之下,又一家功率半导体公司安徽安芯电子科技股份有限公司(简称:安芯电子)刻期向科创板递交了招股解释书。

  安芯电子的主商业务为功率半导体芯片、功率器件和半导体要路质地膜状扩散源的策画建理与出卖,此中功率半导体芯片是器件性能的中心,也是安芯电子的中心营业。半导体行业周期性教化下,安芯电子的业绩好像坐上了过山车,2019年安芯电子净利润骤降81.36%,2020年净利润又突增1289.82%。

  界面音书记者注视到,安芯电子的生意规模厉重只在二极管芯片创立、低压MOS器件、晶闸管等相对低端器件的坐蓐工艺方面较为成熟。应付IGBT、MOSFET等高端器件上,据招股书表露,安芯电子目下并没有坐蓐和封装工夫。别的应收账款周转率和存货周转率双低,营业款待费用占比过高也相应出安芯电子的产品角逐力不够。

  放手招股书发行,汪良恩、汪良美手足二人统共持有安芯电子61.63%的股份,系公司控股股东、实际欺压人。

  半导体行业的周期性特色显明。从史册数据来看,他国近几年半导体物业卖出领域虽一连增长,但增速糊口震撼。WSTS数据走漏,2015年至2017年,我们国半导体家产出售周围增快由14.80%增加至20%,2018 年、2019年贩卖增速则不绝下降至12.15%。2020年至今,受多浸要素习染,半导体行业尤其是芯片,处于高景气形态,行业内企业事迹平凡增进。

  在此重染下,安芯电子的功绩也对应涌现过山车式动摇。陈说期内(2018年-2021年一季度),安芯电子营收诀别为1.46亿元、1.78亿元、2.57亿元和8665.12万元,对应净利润永诀为1755.96万元、327.35万元、4549.57万元和2167.94万元。2019年安芯电子净利润骤降81.36%,2020年净利润又突增1289.82%。

  界面信息记者清楚到,安芯电子2019年在营收增长21.92%的局面下,交易总成本同比暴增40.23%。招股书表示,2019年安芯电子功率半导体芯片产品的销售单价从上一年的54.52元/片降下至50.92元/片,而该营业单位资本却从上年的34.72元/片高潮至39.13元/片,导致当期芯片营业毛利坦白接从19.80%降落至2019年11.79%,降幅较大。

  确凿来看,安芯电子功率半导体芯片产品吃紧质量征求硅片、膜状扩散源、玻璃粉和各类化学试剂等,其中硅片为安芯电子最要紧的采购质地,每年采购金额占当期质料采购总额的比例均超30%,其次是玻璃粉。2019年,安芯电子硅片质量代价同比促进15.20%至9.85元/片,随后2020年又着陆10.66%至8.80元/片。

  周旋2019年中央产品单价的降下,安芯电子将原故归为以前全球半导体行业出售增速下滑,行业景派头低所致;周旋单位成本热潮,安芯电子解释为新增产能未整个释放导致呼应分摊的间接本钱费用有所增进和产品组织改变——单位成本较高的产品销量占比增长。

  半导体家当泛泛分为集成电道和分立器件两类,安芯电子主贸易务属于分立器件项下功率器件中的功率二极管,安芯电子的中央业务为FRD/FRED芯片、TVS芯片和高本能STD芯片等功率二极管的的芯片策画、晶圆制造和销售。

  此刻来叙,国内销售的高端半导体功率器件产品照样被美、日、欧厂商所主导。遵从Omidia数据,2019年全球功率器件及模块排名中,前十名厂商全部占比60%,仍以境外企业为主,英飞凌以19%的市集份额位居第一,并陆续保持了15年独占鳌头。

  从收支口数据来看,所有人国2019年半导体资产出入口金额死别为3317.1亿美元和1361.4亿美元,个中集成电路出入口金额诀别为3055.5亿美元和1015.8亿美元,分立器件收支口金额永别为261.6亿元美元和345.6亿美元。全体看来,全班人国半导体财富净进口额为1955.7亿美元,对国外具有懂得拜托性。

  安芯电子等国内功率半导体厂商基本为IDM模式,即完善从设计、兴办到封装考试完整临蓐链,但要紧只在轨范整流二极管(STD)、疾速规复二极管(FRD)和外延式快疾克复二极管(FRED)以及瞬时欺压二极管(TVS)等二极管芯片开发、低压MOS器件、晶闸管等相对低端器件的分娩工艺方面较为成熟,周旋IGBT、MOSFET等高端器件上,据招股书表露,安芯电子现在并没有生产和封装本领。

  安芯电子也透露,将联结公司在芯片安排和晶圆维持边界的研发妙技和征战资历储蓄,以8英寸晶圆维护产线为基本,对肖特基、MOSFET 等芯片产品实行开端阶段的芯片策画和工艺安排,但安芯电子目今未有关系授权发觉专利。

  界面消息记者从招股书获悉,同行业中,扬杰科技(300373)、华微电子(600360)均有涉及MOSFET和IGBT产品,目前已占据第六代 IGBT,吃紧用于白色家电、财富变频、汽车等领域,2020年年收入17.19亿元,净利润为0.34亿元,相较之下安芯电子功率半导体核心芯片技能仅有一项IGBT模块旁途并联续流FRED芯片安排修复技能与IGBT关连,但该技巧生产的紧张产品仍为FRED芯片系列生产。

  其它,安芯电子劳务丁宁员工数量较多,2019年安芯电子的劳务嘱托人数来到了178人,占当期用工总量的21.84%,不符闭《劳务派遣暂行规定》用工单位“利用的被丁宁管事者数量不得特出其用工总量的10%”的准则。

  2020年、2021年第一季度,安芯电子的劳务叮咛用工占当期用工总量的比例仍在7%以上。遵守安芯电子的解释,多量利用劳务叮咛用工的因由在于公司临蓐畛域加添,用工必要促进,陈说期内劳务交代用工严浸从事且则性、帮手性或庖代性的事件岗位,此刻安芯电子未因劳务嘱托工作受到有合部门行政处罚。

  搁浅招股书发行,安芯电子员工总数826人,72.88%的人群为大专以下,未有商量生以上学历人员。

  招股书中,公司流露的应收账款周转率和存货周转率远低于同行,值得投资者关注。

  招股书露出,阐明期安芯电子应收账款账面余额死别为5937.57万元、7674.38万元1.12亿元和1.34亿元,占各期贸易收入的比例死别为40.75%、43.12%43.44和154.61%。而、苏州固锝2020年应收账款占当期贸易收入的比重永诀为30.61%、24.60%,安芯电子占比远高于这两同行。

  另一面,安芯电子的存货周转率也远远掉队于同行业均匀程度。2018年至2020年,安芯电子的存货余额死别为6040.34万元、7263.95万元、7454.98万元,分别占当期营业收入的41.10%、41.01%和29.18%,存货周转率分别为1.74次/年、1.80次/年和2.16次/年,但上述同行业公司同期匀称存货周转率永诀为5.64次/年、5.59次/年、5.34次/年。安芯电子的存货周转率还没有达到行业平均的一半。

  界面音书记者还注意到,2018年至2020年,安芯电子三年出卖费用项下的生意招待费付出的均匀比例达到了24.13%,而财报显露的扬杰科技、三年贩卖费用项下的业务款待费/营销费用开销的平均比例仅有4.51%、8.33%。

  这些也呼应出安芯电子资本行使效力不高,远低于同行,其产品真的有逐鹿力吗?

  另值得夺目的是,安芯电子2018年、2019年的五大客户均有上海锦荃电子科技有限公司,该公司持有安芯电子子公司安美半导体注册资本48万元,占比1.92%。

  阐明期,五大客户卖出占安芯电子营收的比浸诀别为35.73%、38.14%、40.16%、40.90%,比例较大。此中重庆平伟实业股份有限公司、广东百圳君耀电子有限公司和海湾电子(山东)有限公司为近两年安芯电子固定大客户,也位列安芯电子应收账款前五名客户中。

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